新洋丰|金种子酒存货逾11亿!中高档酒营收、毛利率连续三年下滑!


新洋丰|金种子酒存货逾11亿!中高档酒营收、毛利率连续三年下滑!


拥有多个品牌的上市公司金种子酒 , 近几年的经营情况谈不上乐观 , 上半年又亏损了将近1亿元 , 在众多白酒企业中“独树一帜” , 同时 , 其存货价值连年增加、经营现金流连续为负 。
2018年 , 金种子酒将目标瞄准了高端市场 , 但近三年来 , 其中高档酒的营业收入、毛利率连年下滑 , 其高端策略能否见效 , 还待时间验证 。
亏损近1亿 , 高端策略能否持续?
今年上半年 , 金种子酒实现的营业收入为5.45亿元 , 同比增长32.98% , 实现业绩增长 。 不过 , 金种子酒的净利润、扣非净利润均呈现亏损状态 , 金额分别为0.98亿元、1.11亿元 , 同比分别下降79.75%、71% 。
对比众多同行企业财报来看 , 金种子的营收处于“吊车尾” , 且亏损的金种子酒可谓是“独树一帜” , 财报中也没有给出亏损的具体原因 。
拉长时间线来看 , 2012年是金种子酒业绩最好的一年 , 当年的营业收入、净利润分别为22.94亿元、5.61亿元 , 此后的数年 , 金种子酒的营收、净利润再也没能超过上述数据 , 反而开始了漫长的下降 。
【新洋丰|金种子酒存货逾11亿!中高档酒营收、毛利率连续三年下滑!】近三年来看 , 金种子酒的营收从2018年的13.15亿元下降至2020年的10.38亿元 , 下滑幅度逾21% , 而其同期的净利润从1.02亿元下降至0.69亿元 , 下滑幅度逾32% 。 需要指出的是 , 其2019年的净利润亏损 , 金额为2.04亿元 。
分行业来看 , 金种子酒的主营收入由酒类及药品两大类构成 , 以2020年为例 , 酒类、药品占营收的比例分别为57.87%、42.23% 。 以此来看 , 金种子酒并非单纯的白酒企业 。
分产品来看 , 金种子酒上半年中高档酒、普通白酒实现的营业收入为1.04亿元、2.26亿元 , 对比去年同期的1.05亿元、1.08亿元来看 , 其中档酒营收有所下滑 , 普通白酒营收有所增长 。
据短平快解读了解 , 2018年 , 金种子酒将目标瞄准了高端市场 , 并推出了两款馥合香型白酒产品 , 但从现有结果来看 , 效果似乎不太明显 。。 2018年至2020年 , 金种子酒中高档酒的营业收入逐年下滑 , 分别为6.35亿元、3.82亿元、2.58亿元 , 下跌幅度逾40% 。
从毛利率来看 , 金种子酒中高档酒近三年的毛利率分别为66.36%、63.92%、53.18% , 累计下降了13.18% 。
营收下滑叠加毛利率下降 , 金种子酒的高端策略还能走多远呢?
上半年 , 金种子酒的营业成本为4.05亿元 , 同比去年增长39.58% , 增速大于营收增速 , 原因是销量较上年同期增加 。 拉长时间线来看 , 金种子酒的营业成本支出增速高于营收增速 , 从2018年的6.41亿元增长至7.50亿元 , 增长幅度为17% 。
此外 , 金种子酒近三年的管理费用保持增长态势 , 从2018年0.99亿元增加至2020年的1.08亿元 。 上半年 , 该费用为0.55亿元 , 较去年同期有所下降 。
经营现金流连续为负
公开资料显示 , 金种子酒前身为阜阳县酒厂 , 于1998年在上交所上市 , 现有“金种子”“醉三秋”“种子”“和泰”“颍州”等五大白酒品牌 , 白酒产品主要有浓香型白酒金种子系列酒、种子系列酒、和泰系列酒、醉三秋系列酒和 颍州系列酒 , 馥合香型白酒金种子等 。
存货方面 , 近三年来 , 金种子酒的存货高企 , 分别为6.99亿元、8.38亿元、9.69亿元 , 增长幅度约39% , 存货中主要以半成品为主 。
今年上半年 , 金种子酒的存货继续增加 , 为11.01亿元 , 同比去年同期增长22.82% 。 具体来看 , 半成品为9.8亿元 , 占存货的比例高达89% , 库存商品、周转材料、原材料分别为0.7亿元、0.13亿元、0.45亿元 。 半成品是指企业已完成一定生产过程的加工任务 , 已验收合格入库 , 但需要进一步加工的中间产品 。